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【天风策略】A股“百强”演化史——中国产业结构升级之路来源：天风策略每个时代中股票市场的市值巨头往往反映了其所处时代的特征，而对于投资者而言，准确把握时代的脉搏，顺势而为，方能出奇制胜。本文回顾了从1992年到2017年A股市值100公司的变迁，意在透过A股百强公司的变迁史，一窥近二十年我国产业结构变迁之路。

从估值情况来看，工程机械板块市盈率中位数在19倍左右，三一重工的市盈率从今年年初的接近40倍，现在下滑至15倍左右，处于上市以来的历史低位。值得注意的是，周期股的估值特点是，往往在盈利越少的时候，市盈率越高；在盈利越多的时候，市盈率越低。例如三一重工在2011年的业绩最好，全年的归母净利润为86.49亿元，当年的平均市盈率也处于较低位置，在17倍左右；而2015年三一重工归母净利润1.39亿元为历史最低，当年平均市盈率约为46倍。

上述机构人士介绍，监管层关注底层资产质量、管理人是否恪尽职守并做好尽职调查。截至目前，监管机构对企业ABS开出6张罚单。对管理人的处罚理由中，“底层资产为受限资产，项目尽调不充分”等字眼经常出现。例如，某地方证监局对一家基金子公司出具处罚理由时表示，ABS管理人未对相关基础资产及原始权益人进行全面尽职调查，在相关企业存续期间未能有效监督检查基础资产现金流状况，出具的ABS计划说明书与事实不符。

现在，刘强东事件基本告一段落，京东也基本处于疗伤阶段。而在中美贸易摩擦的大背景下，有关京东的阴谋论看来不会因为刘强东的无罪而告一段落。而现在，本堂有一个“大胆的担心”——阿里会不会出问题？马云会不会出问题？其他的中国新兴产业企业家会不会出问题？

报道指出，驶入英吉利海峡之前，这艘俄军舰在通过比斯开湾时，遭法国军舰跟踪。据了解，“圣奥尔本斯”号装备了梅林直升机，以便于观察任务小组使用，也便于海上巡视。“马歇尔·乌斯蒂诺夫元帅”号进入英国水域之后，“圣奥尔本斯”号就一直在监视它。“马歇尔·乌斯蒂诺夫元帅”出海后，“圣奥尔本斯”号赴往英吉利海峡。

过去几年的疯狂，催生了一批粗制滥造的影视项目，最后赔得血本无归。行业里公司负债高的公司不少，有的可能高达100%，有的是创始人都抵押了房产，一旦业绩不佳，公司倒下，必然连累他们的上下游。而叠加上市退出通道堵死导致的投资人撤资，双重夹击下，骤然全行业资金紧张。